业内专家称受成本驱动新闻纸提价铸造机床

业内专家称受成本驱动纸提价

在市场供求关系层面，国内纸市场至少于09年前仍将处于供过于求状况，开工率虽有回升但显示缓慢而不改低迷趋势，纸价因此不仅上涨困难，而且对成本转嫁之能力亦乏力；在成本层面，06年3月份以来进口美废、欧废及日废ONP均不同程度上涨，纸价逆之下跌已忍耐一年。

因此，此次提价计划驱动于成本而非市场供求改善，它更多反映厂商主观意愿，我们对其能否成功及成功后的持续性均抱持谨慎观点。

09年前纸市场仍将过剩

3、控制精度：上限+2%、下限⑴% 自04年及05年上半年纸市场供不应求引发随后大量产能投入后，纸市场开始步入近两年的低迷时期，纸价1个例子引来轰笑——欧洲2手车场为了卖个好价格亦由05年4月份的最高点5570元/吨跌至07年1月份的4350元/吨，跌幅达22%，06年3月份以来进口ONP价格上涨亦无力阻止纸价的下跌趋势，行业供过于求使然。

这种供求关系09年前也不会得到明显改善。05年以来每年的新增需求只有26~29万吨，加上净出口增量30万吨，年总需求增量亦不足60万吨，而05~08年每年的新增有效产能分别高至78、50、89和35万吨，这还不包括轻涂纸及拟于一年内投产的SC纸等可以共机生产纸的潜在产能，这部分产能不少于80万吨。我们测算，07年市场开工率为78.5%，低于同样低迷时期的06年的83.0%，08年和09年开工率尽管会有所回升，但仍只有80.8%和83.2%的水平，显著低于行业供不应求时的04年88.5%的水平。

06年3月份以来，进口美废、欧废及日废ONP均大幅上涨，其中美废ONP最大上涨幅度为58美元/吨或43%，目前的幅度也有46美元/吨或34%。若以46美元/吨上涨幅度计，合人民币350元/吨。纸另一主要纤维原料(占原料用量的7~10%)针叶浆亦上涨170美元/吨或27%。两者加权上涨人民币368元/吨，以纤维原料占吨纸成本探明了铅基合金阳极在电积锌体系腐蚀规律比重65%计，成本上涨239元/吨。

因此，上述纸价300元/吨的上提可以全部转嫁成本上升并略有剩余，认为这是有较大难度的。原因有二：

一是成本转嫁率取决于市场竞争态势，市场显著过剩无法使成本在我国塑料机械市场中得到有效转嫁而不得不部分自身消化，就整个纸业而言，我们看到2000年以来其成本转嫁率呈下降趋势，原因是产业期间正在走向过剩。

二是纸行业重点厂商尚不具有真正的定价权。尽管纸行业集中度已经达到70%(Top10)，但大部分国有和私营规模较小的厂商要么获得地方政府补助、要么偷漏税及设备低廉或费用低下，它们被历史证明一直具有极强的生存力，提价为其提供了争取更多市场份额的机会，即目前国内的纸行业尚未进入寡头垄断时期，领导型厂商并不拥有最终定价权，价格联盟更可能表现为昙花一现。我们观察同样拥有较大产业集中度的铜版纸行业04年金东与晨鸣的价格同盟瞬间瓦解，说明中国纸业在刚刚从供求平衡走向过剩的短暂时期内，产业整合的历史阶段尚未逾越，定价权将无法真正获得。

当市场仍将供过于求、当领导型厂商仍不具有最终定价权、当成本无法完全转嫁的情况下，纸市场的提价将无法使吨纸毛利获得提升，毛利率也将表现为下降。事实上，我们对全球的纸市场的长期趋势均表示悲观，原因是报纸消费正在被络替代，北美市场01年以来纸消费量绝对值每年正以4%的速度下降反映这一趋势。中国纸市场尽管仍处于增长过程，但这种替代已经在不同程度地发生，就长期而言，我们判断国内纸市场过剩是常态，缓和是噪音，更勿谈过剩下的勉强提价尝试。